علی المزید
سعودی معاشی ماہر۔ الشرق الاوسط
سعودی عرب کی اسٹاک مارکیٹ طویل عرصے سے اس بات کی منتظر تھی کہ غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے مارکیٹ کو جرأت مندانہ انداز میں اور بلا خوف مکمل طور پر کھولا جائے جبکہ سعودی اسٹاک مارکیٹ کی نگران اتھارٹی، یعنی کیپیٹل مارکیٹ اتھارٹی اس بات کی خواہاں تھی کہ غیر ملکیوں کے لیے مارکیٹ کو بتدریج کھولا جائے تاکہ مارکیٹ پر کسی قسم کے منفی یا ضمنی اثرات مرتب نہ ہوں۔
اسی حکمتِ عملی کے تحت ابتدا میں ملک میں مقیم غیر ملکیوں کو بینکوں کے سرمایہ کاری فنڈز کے ذریعے مارکیٹ میں حصہ لینے کی اجازت دی گئی، جو سعودی حصص میں سرمایہ کاری کرتے تھے۔ اس کے بعد غیر سعودی مقیم افراد کو براہِ راست سعودی اسٹاک مارکیٹ میں سرمایہ کاری کی اجازت دی گئی، پھر اہل (Qualified) غیر ملکی سرمایہ کاروں کو مارکیٹ میں داخلے کی اجازت ملی، اور واقعی انہوں نے
مارکیٹ میں لیکویڈیٹی لانے میں مثبت کردار ادا کیا۔ یہاں یہ بات قابلِ ذکر ہے کہ کیپیٹل مارکیٹ اتھارٹی کے قیام سے قبل خلیجی ممالک کے شہریوں کو سعودی کمپنیاں قائم کرنے کی اجازت حاصل تھی۔
غیر ملکی سرمایہ کار اس بات کے منتظر ہیں کہ ملکیت کی حد میں مزید اضافہ کیا جائے تاکہ انہیں کمپنیوں کی جنرل اسمبلی میں مؤثر آواز حاصل ہو سکے۔ میری توقع ہے کہ غیر ملکی ملکیت کی یہ شرحیں بہت جلد تبدیل کر دی جائیں گی، اور یہی وہ بات ہے جس کا غیر ملکی سرمایہ کار انتظار کر رہے ہیں۔ سوال یہ ہے کہ سعودی سرمایہ کار کس چیز کے منتظر ہیں؟
سعودی سرمایہ کار براہِ راست سرمائے کے بڑے بہاؤ کے منتظر ہیں، اور میں ان سے کہتا ہوں: اس کی زیادہ توقع نہ رکھیں، کیونکہ کسی سرمایہ کار—بالخصوص درمیانے اور چھوٹے سرمایہ کار—کے لیے ایک مارکیٹ سے دوسری مارکیٹ میں منتقل ہونا انتہائی مشکل ہوتا ہے، جب تک کہ وہاں کوئی واضح اور حقیقی موقع، مؤثر تشہیر، اور پُرکشش حالات موجود نہ ہوں۔ عام طور پر سرمایہ کار کسی مارکیٹ کا رخ اس وقت کرتا ہے جب وہاں شدید مندی آ چکی ہو، منافع کی تقسیم (Dividend Yield) فی حصص بڑھ جائے، سرمایہ کی واپسی کے ادوار کے اشاریے کم ہو جائیں، اور حصص کی منصفانہ قیمتیں بہت نیچے آ جائیں، اس حد تک کہ خریداری کی ترغیب پیدا ہو جائے۔ یعنی منافع کے مواقع غیر معمولی حد تک واضح ہوں۔
مزید پڑھیں
جہاں تک ایسے انفرادی سرمایہ کار کا تعلق ہے جس کے پاس مضبوط سرمایہ کاری پورٹ فولیو ہو، تو وہ کئی عوامل کو مدنظر رکھتا ہے، مثلاً مضبوط اور مستحکم کمپنیوں میں پوزیشن لینا۔ ان میں سے بعض کسی مخصوص کمپنی پر کنٹرول حاصل کرنے کے خواہاں ہوتے ہیں، مثلاً ایسی کمپنی جو ان کے اپنے ملک میں موجود کاروبار کی تکمیل کرے، یا انہیں اپنے اصل ملک کی مارکیٹ تک رسائی فراہم کرے۔
کچھ سرمایہ کار بلند سالانہ منافع کے متلاشی ہوتے ہیں۔
تاہم سب سے زیادہ خطرناک غیر ملکی سرمایہ کار وہ ہوتا ہے جسے منافع کی شرح سے زیادہ قیمتوں کے غیر معمولی اضافے سے دلچسپی ہوتی ہے۔ ایسا سرمایہ کار کسی مخصوص مارکیٹ میں داخل ہو کر چند منتخب حصص کی قیمتیں بڑھاتا ہے، عموماً یہ چھوٹی کمپنیوں کے حصص ہوتے ہیں جن پر کنٹرول حاصل کرنا آسان ہوتا ہے، پھر وہ فروخت کر کے منافع سمیٹ لیتا ہے اور اس کے بعد کسی دوسری مارکیٹ کا رخ کرتا ہے۔ ایسے سرمایہ کاروں کو “طوفان منتقل کرنے والے” کہا جاتا ہے، اور میں آپ کو خبردار کرتا ہوں کہ ان کے پیچھے اندھا دھند چلنے سے گریز کریں۔